Grundlegende Positionen für den Stillhalter am Beispiel von Aktienoptionen
Der Stillhalter verkauft eine Aktienoption und erhält dafür im Gegenzug für das "Stillhalten" eine Optionsprämie.
Grundsätzlich kann der Stillhalter eines Optionsgeschäftes einen Call oder auch einen Put verkaufen. Beim Verkauf eines Calls verpflichtet sich der Verkäufer von Aktienoptionen, die Aktien zu einem vorher festgelegten Preis, auch Basispreis genannt, zu liefern. Hat er selbst die Aktien in seinem Depot, spricht man von einem gedeckten Call (covered call writing). Besitzt der Stillhalter selbst die zugrunde liegenden Aktien nicht, handelt es sich um einen ungedeckten Call. Verkauft der Stillhalter einen Put auf eine Aktie, verpflichtet er sich, den Basiswert zum vorher festgelegten Basispreis zu kaufen. Beim Verkauf einer Verkaufsoption hält der Stillhalter das Geld dafür bereit. Steht die Liqudität direkt für die mögliche Andienung der Papiere zur Verfügung, so handelt es sich um einen gedeckten Put. Wird die Liquidität im Vorfeld nicht für das Optionsgeschäft geblockt, handelt es sich um einen ungedeckten Verkauf einer Verkaufsoption.
Welche Markterwartung hat der Stillhalter von Aktienoptionen?
Der Verkäufer einer Kaufoption (Call) geht von gleichbleibenden bzw. leicht steigenden Kursen des Basiswertes (Bsp. Aktienoptionen) aus. Der Verkäufer einer Verkaufsoption geht dagegen von steigenden Kursen aus.
Aktienoptionen oder Optionsschein?
Für die Frage, ob Aktienoptionen oder Optionsscheine gewählt werden sollen, gilt es zunächst zu klären, ob die Stillhalter Position überhaupt interessant ist. Ist dies der Fall, so sind nur Aktienoptionen, die beispielsweise an der Eurex gehandelt werden möglich. Einen Stillhalter bei Optionsscheinen gibt es für den Anleger nicht. Ist eine Long Position gewünscht, so hat der Anleger grundsätzlich die Möglichkeit, Aktienoptionen als auch Optionsscheine auf Aktien zu wählen.
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